稳定币之战

记得去年年底,就有业内媒体针对Tether的超发与信息不透明产生了质疑,随之而后的便是2018年不断有稳定币项目涌入市场。这其中主要的几个事件是TrueUSD于3月份发行,7月,IBM透露正在与Stellar协议发行基于美元的稳定币,接着就是9月份出现了受监管方批准发行的可监管的稳定币项目。

在4月份我写的一篇解释一下StableCoin一文中,大致介绍了稳定币的意义及三种工作模式,Tether属于与美元锚定的法币抵押类型,是最早出现在市场上的Stablecoin,虽然发行并在市场上交易,但其交易量一直不温不火。应该说,Tether交易规模的真正崛起是拜中国2017年9月4日的政策所赐。因为政令的约束,曾一度占有交易量八九成的市场无法通过法币直接交易,新的模式应运而生。OTC模式下,USDT逐渐成为了继BTC、ETH之后的第三种交易媒介,交易量爆发式增长。

后面的事情总结起来就是Tether虽有波澜(争议、质疑),但终归还算平静(量价),直到2018年10月。

10月15日,Tether一度跌到了近18个月的历史低点$0.925284。暴跌的原因各有各的说法,我个人的看法是Tether之前一直积压着一系列负面问题,包括货币超发、非法交易、信息不透明、监管不友好、面对投资者质疑的置若罔闻等,在9月份集中涌入市场的几个强有力的Stablecoin竞争项目的助力下的一次集中大暴发。其导致的结果就是大量资金逃离了Tether,而流向了新出世的竞争对手项目中去。

流入量最大的是9月份新出现在市场上的备受关注的三个Stablecoin项目,它们分别是:由支付公司Circle与交易所Coinbase共同开发的USDCoin(USDC)、由纽约金融服务部门(NYDFS)批准发行的Gemini Dollar(GUSD)和Paxos Standard Token(PAX)。加上早先发行的TrueUSD(TUSD)项目,这四个项目共同的特点就是背景强大。其中两个项目有政府监管部门背书,另两个项目背后投资方背景强大(USDC虽没有政府背书,但会保持与政府监管框架的协调一致)。正是由于这些强大竞争对手的入局,使得本是一家独大的Stablecoin市场开启了流量争夺之战。

战争已经开始,Tether的市值迎来瀑布式的下跌,与之相反的是竞争币市值成倍的增长。从数据来看,货币供应量各项目目前尚不及Tether的1/10,日交易规模这几个项目合计差不多在Tether日交易额的5%。挑战者在短时间内会继续在供给侧及交易所生态建设中发力来不断蚕食Tether的份额。这里额外说一下交易所的事。从交易所的角度,稳定币具有非常重要的战略意义。上述项目中,USDC、GUSD都有交易所背景,平台拥有自身的稳定币可以起到非常好的引流效果,虽然这并不意味着未来主要大型数字货币交易所都会发行自己平台的稳定币(就像当初发行平台币一样),但我认为在观望一段时间后,发行平台稳定币有可能会成为新的潮流。倘若如此,是否会有新的稳定币种建立起像Tether一样的生态将是可能会面临的挑战,同时,Tether的模式及定位有可能会需要调整,它具有先发市场优势,如果能够在竞争对手的冲击下正视之前的问题,Tether还是最有希望成为跨平台稳定币的稳定币的可能。

稳定币的市场不限于美元,横向发展同样蕴藏着巨大的机会。此前,稳定币项目发行最多的国家是美国和瑞士,其中2/3强的稳定币项目是锚定美元的,剩余项目主要是锚定欧元。10月9日,日本GMO对外宣布,计划发行锚定日元的稳定币项目,预期2019年上市。中国政府也一直高度关注稳定币的发展,央行数字货币研究所所长姚前发表于《中国金融》的论文肯定了稳定币的价值,虽然没有官宣,但研究与制定锚定人民币的稳定币项目正在进行中应当也是合乎情理的。

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